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来源：北京商报
作者：胡永新
又有保险中介机构将挥别新三板。8月12日，广东创悦保险代理股份有限公司（以下简称“创悦股份”）发布公告称，公司股票自8月3日起复牌并进入摘牌整理期，将于8月17日正式终止挂牌。几乎同一时间，山东润华保险代理股份有限公司（以下简称“润华保险代理”）也收到了终止挂牌的决定，自8月13日起退出新三板。
两家公司几乎同步离场。高峰时期，新三板挂牌的保险中介机构一度超过30家。如今，随着创悦股份与润华保险代理的退出，这个阵营将缩减至仅剩4家。从三十余家到个位数，这条下滑曲线背后，究竟发生了什么？对于“留下来”的保险中介机构而言，又将走向何方？
九年新三板之路走到尽头
8月12日，创悦股份发布的公告显示，公司股票自2026年8月3日起复牌，进入摘牌整理期，摘牌整理期为10个交易日，公司股票将于2026年8月17日终止挂牌。
创悦股份的退场，早有预兆。
今年7月17日，该公司收到了全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“全国股转公司”）出具的《关于终止广东创悦保险代理股份有限公司股票挂牌的决定》。因公司最近两个会计年度的财务报告均被注册会计师出具无法表示意见的审计报告，根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》第十七条的规定，全国股转公司终止其股票挂牌。
根据《全国中小企业股份转让系统复核实施细则》第十四条的规定，对终止挂牌决定存在异议的，应当在收到终止挂牌决定或者全国股转公司公告发布之日（以在先者为准）起5个交易日内向全国股转公司提交复核申请。
但截至复核期限届满日，创悦股份未向全国股转公司提出复核申请。
翻开创悦股份2025年年报，数字并不乐观。全年实现营业收入1.41亿元，同比下降22.61%，归属于挂牌公司股东的净利润亏损76.04万元。而审计机构深圳市泓毅会计师事务所出具的报告更是一针见血地指出了问题所在：“创悦股份公司应收账款、预付款项、应付账款、其他应收款等资产负债表项目，及营业收入、营业成本等利润表项目，公司未能提供完整的财务资料。我们虽然实施了必要的函证、检查等审计程序，但回函比例过低且无法实施其他替代程序，导致我们审计范围受限。”
这些专业术语背后，折射出的或是一家公司在财务管理和内部控制上的深层困境。
将时间拉回2017年5月10日，创悦股份在新三板正式挂牌。这家2011年成立于广东东莞的公司，实缴注册资本3300万元，是一家集产寿险综合服务于一体的专业保险代理机构。
北京商报记者注意到，根据其官网“发展简史”一栏的记录，2018年公司保费规模曾超过10亿元，寿险运营中心新职场启用，还与人保财险达成共融共建合作模式。然而，这条发展简史在2018年后便再无更新。
从曾经的高光时刻到如今黯然摘牌，不到十年。北京商报记者就业绩、摘牌等相关问题致函采访创悦股份，截至发稿，该公司未进行回复。在相关公告中，该公司表示，将做好信息披露工作，积极应对投资者诉求，公司会严格按照《中华人民共和国公司法》《公司章程》等相关规定，依法保障投资者知情权，依法保护投资者权益。
从超30家到4家，经历了什么
创悦股份摘牌并非孤例。
北京商报记者注意到，8月12日最新发布的《关于润华保险代理股票终止挂牌的公告》显示，近期，润华保险代理向全国股转公司提交了终止股票挂牌的申请。根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》的规定，现决定自2026年8月13日起终止其股票挂牌。
两家公司的退出，让本就不断缩小的新三板保险中介机构阵营再度瘦身。高峰时期，新三板挂牌的保险中介机构一度超过30家。如今仍在挂牌的保险中介机构数量一缩再缩。北京商报记者梳理全国中小企业股份转让系统发现，在“保险业”这一分类中，目前仅有12家公司，其中包括2家保险公估公司、3家保险公司、3家保险代理公司、1家保险销售公司。其余的公司主体已变更经营范围，从保险业转行至其他领域——民太安安全科技股份有限公司、西安方元生活服务股份有限公司、山东昌宏体育科技股份有限公司便是其中的典型。随着创悦股份和润华保险代理的退出，新三板保险中介机构挂牌的公司将缩减至4家。
回顾各家摘牌的原因，虽有差异，但有一条理由频繁出现：“对经营发展战略进行调整，为降低运营成本、提高运营决策效率，以更有效的方式整合内外部资源而摘牌。”
根据润华保险代理近日发布的公告，该公司表示，因充分考虑目前经营情况，结合当前市场环境及公司长期战略和发展规划，进一步提高经营决策效率，降低运营成本，经慎重考虑，拟申请股票在全国股转系统终止挂牌。
对于这一轮密集的摘牌潮，财经评论员郭施亮表示，撤离新三板背后，反映出行业加速优胜劣汰，加速洗牌的节奏。同时，新三板市场对保险中介机构进行价值重估，监管“组合拳”在一定程度上加速行业洗牌节奏，监管引导行业良性发展，加速行业往头部化、专业化、规范化的方向发展。
上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊认为，保险中介机构集中退出新三板，反映出保险中介行业正在经历从规模扩张向质量提升、规范发展的阶段性调整。
“从行业发展规律来看，新三板挂牌曾为部分保险中介机构提供了资本展示、品牌提升和规范治理的平台，但随着行业竞争加剧，挂牌本身带来的融资和品牌效应，与持续的信息披露、审计、合规管理成本之间需要重新权衡。”孙宇昊也表示，保险中介机构退出新三板，背后可能存在多方面原因：首先，部分中小保险中介机构盈利能力有限，业务模式相对传统，增长空间受到限制，难以持续满足资本市场对规范经营和持续成长性的要求；其次，保险行业监管不断强化，对机构治理、财务真实性、业务合规提出更高要求，部分经营基础较弱的机构面临更大的规范压力；再次，新三板市场本身流动性、融资能力与部分中小保险中介机构的发展需求之间可能存在一定错配。因此，行业集中摘牌并不一定意味着保险中介行业整体收缩，更可能体现市场资源向具备专业能力、数字化能力和规模优势的机构进一步集中。
告别牌照红利，能力竞赛正当时
以创悦股份为代表的保险代理公司，是保险中介行业中重要的角色之一。
根据创悦股份的自我介绍，其主营业务为保险代理业务，为众多保险消费者提供“保险超市类”的产品销售、投保事务、理赔协助等服务，公司通过贴近保险消费者的众多线下营业网点，并结合线上品牌宣传获取客户渠道开拓业务，收入来源为被代理保险公司依据保险销售保费支付的代理手续费。
从市场角度出发，保险中介领域正迎来较大变革。并非行业不再需要保险代理公司在内的保险中介机构，而是需要更专业、更具备服务能力的保险中介机构。
那么，自金融监管总局2024年启动“清虚规范提质”行动以来，叠加“报行合一”政策导致佣金水平大幅下降，这轮监管“组合拳”在多大程度上加速了保险中介机构从新三板的撤退？这是否意味着监管正在重塑整个行业的生态格局？
孙宇昊认为，监管政策确实对保险中介行业产生了较大影响，但其作用更多体现在推动行业商业模式调整，而非单纯导致机构退出。近年来，监管持续推动保险销售领域规范化发展，包括加强中介机构治理、规范销售行为、推动费用透明化等措施。“报行合一”的核心目标，是要求保险公司产品定价和实际经营费用更加匹配，减少通过不透明费用竞争获取业务的空间。对于部分依赖高佣金、高费用驱动业务增长的中介机构而言，监管要求提高后，其传统盈利模式可能面临压力，短期内可能出现收入下降、利润承压等情况。
“但从长期来看，监管实际上是在推动行业生态重塑。”孙宇昊表示，一方面，过去部分保险中介市场存在机构数量较多、经营模式同质化的问题；另一方面，规范化监管有助于促进行业回归专业服务本质。未来保险中介机构竞争重点可能不再是单纯依靠销售规模和渠道费用，而是转向客户服务能力、产品匹配能力、数字化运营能力以及专业人才体系建设。
这意味着，面对批量摘牌和行业洗牌，未来保险中介机构若想“活下去”并“发展好”，需要在多个方面实现转型升级。在业内人士看来，对于那些已经或即将退出新三板的中介公司，未来的出路或在于能力红利，而非牌照红利。进一步而言，保险中介行业的竞赛，才刚刚进入深水区。
“对于已经或即将退出新三板的机构而言，摘牌并不意味着企业经营终结，而是可能进入新的发展阶段。”孙宇昊进一步表示，未来保险中介机构的发展，需要从传统渠道驱动模式向专业服务驱动模式转变。首先，需要提升专业化能力。保险中介机构的核心价值不仅在于销售保险产品，更在于帮助客户进行风险识别、保险方案设计和长期服务。因此，具备专业顾问能力的机构更容易形成竞争优势。其次，需要加强数字化建设。通过数据分析、智能营销、客户管理系统等方式提升运营效率，降低传统销售模式下的人力成本压力。再次，需要优化业务结构。部分中介机构过去过度依赖单一渠道或单一产品，抗风险能力较弱，未来需要拓展多元化业务，例如企业风险管理、健康养老服务、财富管理等相关领域。
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